國(guó)內(nèi)信托市場(chǎng)一周點(diǎn)評(píng)（2006年12月04日-12月10日）
一、宏觀(guān)視野
(一) 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作提出了明確的要求。
點(diǎn)評(píng)：剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，深入分析了當(dāng)前的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，全面總結(jié)了今年的經(jīng)濟(jì)工作，明確提出了明年經(jīng)濟(jì)工作的指導(dǎo)思想和總體要求，深刻闡述了做好明年經(jīng)濟(jì)工作需要把握的原則和主要任務(wù)，對(duì)深入貫徹科學(xué)發(fā)展觀(guān)，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，加快構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)，具有十分重要的意義。
（二）全國(guó)金融工作會(huì)議萬(wàn)眾期待。
據(jù)報(bào)，在即將召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議上，令人關(guān)注的改革金融企業(yè)的行政級(jí)別、確立中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的改革方向、做實(shí)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制、重構(gòu)農(nóng)村金融體系和資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型等一系列重大問(wèn)題有可能形成明確的方向和措施。
點(diǎn)評(píng)：下周，我國(guó)入世五年保護(hù)期將結(jié)束，面對(duì)逐步開(kāi)放的金融市場(chǎng)，面對(duì)金融衍生工具繁多，經(jīng)營(yíng)理念更市場(chǎng)化的國(guó)外金融機(jī)構(gòu)，如何加快發(fā)展金融市場(chǎng)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力是當(dāng)前我國(guó)各金融機(jī)構(gòu)最為迫切需要解決的問(wèn)題。此次會(huì)議的召開(kāi)，無(wú)論形成何種意見(jiàn)，都將對(duì)我國(guó)今后金融市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局和發(fā)展產(chǎn)生重要影響，具有里程碑的意義，值得期待。
二、行業(yè)動(dòng)態(tài)
（一）安信信托擬與中信信托進(jìn)行全面重組
據(jù)報(bào)，安信信托投資股份有限公司已與中信信托投資有限責(zé)任公司簽訂了《合作意向書(shū)》，公司擬與中信信托進(jìn)行全面重組，目前重組方案尚在擬訂中。
點(diǎn)評(píng)：盡管重組方案存在許多不確定性，盡管重組前景尚不明朗，但從國(guó)內(nèi)信托行業(yè)的發(fā)展要求來(lái)看，信托公司間的合縱聯(lián)橫才剛剛開(kāi)始。
（二）信托業(yè)“兩規(guī)”修改征求意見(jiàn)，信托公司反映強(qiáng)烈。
銀監(jiān)會(huì)正對(duì)《信托投資公司管理辦法》與《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的修訂征求意見(jiàn)，目前已形成初稿。
點(diǎn)評(píng)：對(duì)于降低注冊(cè)資本要求，提高自有投資的限制，限制自然人數(shù)量，提高委托資金門(mén)檻等意見(jiàn)的討論已早在進(jìn)行中，對(duì)于還在苦苦尋覓主業(yè)發(fā)展道路的信托公司而言，出臺(tái)這些意見(jiàn)，各信托公司對(duì)意見(jiàn)的不理解是完全正常的。此時(shí)，有必要提醒大家關(guān)注這些意見(jiàn)背后的意圖。如果這些意見(jiàn)得以實(shí)施，其實(shí)質(zhì)是從監(jiān)管法規(guī)著手，迫使信托公司加速業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，信托公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將從目前與銀行貸款類(lèi)似的資金融通向資產(chǎn)受托經(jīng)營(yíng)管理等中間業(yè)務(wù)發(fā)展。
（三）上海 “個(gè)人集資建房”項(xiàng)目重新啟動(dòng)。
上海家圓投資咨詢(xún)有限公司日前在其網(wǎng)站上宣布，該公司的合作定制建房項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)，“上海家圓”負(fù)責(zé)人表示，目前這一項(xiàng)目已經(jīng)募集到100萬(wàn)元以上的保證金，當(dāng)保證金達(dá)到500萬(wàn)元后，該公司將開(kāi)始委托開(kāi)發(fā)商買(mǎi)地蓋房。
點(diǎn)評(píng)：盡管項(xiàng)目的不確定性還有很多，盡管部分專(zhuān)家學(xué)者持否定態(tài)度，但存在即合理。如果房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商仍然有獲得暴利的機(jī)會(huì)，如果廣大勞動(dòng)人民依然買(mǎi)不起房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商提供的樓盤(pán)商品，那么，溫州個(gè)人集資建房、上海個(gè)人集資建房就絕不會(huì)是最后一個(gè)。對(duì)于種種評(píng)論我們用不著太多的理會(huì)，千方百計(jì)為收入不高的平民老百姓拿到房就是硬道理。面對(duì)居高不下的高房?jī)r(jià)，我們只能自尋生路。
（四）華寶信托獲資產(chǎn)證券化經(jīng)營(yíng)資格
點(diǎn)評(píng)：一塊目前看得到吃不到的巨大蛋糕需要更多業(yè)內(nèi)人士的參與，需要更多機(jī)構(gòu)的分享。
（五）中信信托正式受聘成為大眾保險(xiǎn)股份有限公司的財(cái)務(wù)顧問(wèn)
點(diǎn)評(píng)：據(jù)報(bào)，其財(cái)務(wù)顧問(wèn)頭銜下更多的可能是積極參與大眾保險(xiǎn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，中信信托所扮演的角色，對(duì)交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，對(duì)股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)等等都值得作為案例加以關(guān)注、研究和推敲。
三、產(chǎn)品動(dòng)態(tài)
（一）建業(yè)新天地商業(yè)租金收益權(quán)及出租權(quán)投資信托計(jì)劃
產(chǎn)品發(fā)行日為12月11日，產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)為中原信托投資有限公司，發(fā)行地鄭州，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)7000萬(wàn)元，信托期限不少于2年，預(yù)期年收益率不低于5.2%（2年期）、5.7%（3年期）。每筆信托合同最低金額為人民幣10萬(wàn)元，并可按人民幣1萬(wàn)元的整數(shù)倍增加。集合信托資金以購(gòu)買(mǎi)三門(mén)峽建業(yè)住宅建設(shè)有限公司享有三門(mén)峽建業(yè)新天地項(xiàng)目的20年期的租金收益權(quán)和10年期的出租權(quán)的方式，獲取穩(wěn)定的租賃凈收益。三門(mén)峽建業(yè)住宅建設(shè)有限公司和建業(yè)住宅集團(tuán)（中國(guó)）有限公司作為共同受讓人承諾自信托計(jì)劃成立之日起滿(mǎn)兩年和滿(mǎn)三年時(shí)受讓租金收益權(quán)。
（二）綿陽(yáng)市教育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃
產(chǎn)品發(fā)行日為12月7日，產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)為衡平信托投資有限責(zé)任公司，發(fā)行地成都，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)4700萬(wàn)元，信托期限為1年，預(yù)期年收益率不低于4.2%。集合信托資金以向綿陽(yáng)市教育局發(fā)放信托貸款方式，專(zhuān)項(xiàng)用于綿陽(yáng)市教育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為本信托貸款本息提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
（三）蘇信理財(cái)·元正集合資金信托計(jì)劃
產(chǎn)品發(fā)行日為12月7日，產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)為 蘇州信托投資有限公司，發(fā)行地蘇州，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)30000萬(wàn)元，信托期限為5年，預(yù)期年收益率為5.8%。集合信托資金 以貸款方式用于太倉(cāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和建設(shè)。太倉(cāng)市財(cái)政局為太倉(cāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)恒通投資開(kāi)發(fā)有限公司貸款支付義務(wù)的履行出具資金安排的財(cái)政文件。
（四）國(guó)開(kāi)行擔(dān)?！ぜt谷灘新區(qū)城市建設(shè)貸款資金信托計(jì)劃
產(chǎn)品發(fā)行日為12月4日，產(chǎn)品發(fā)行機(jī)構(gòu)為江西國(guó)際信托投資股份有限公司，發(fā)行地南昌，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)5000萬(wàn)元，信托期限為1年，預(yù)期年收益率不低于4%。集合信托資金信托資金以信托貸款方式投資給南昌市政公用投資控股優(yōu)先責(zé)任公司，用于南昌紅谷灘新區(qū)路網(wǎng)工程建設(shè)。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行為本信托貸款本息提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
綜合點(diǎn)評(píng)：本周延續(xù)了上周信托市場(chǎng)的低靡，上市信托產(chǎn)品不多。國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控措施效用正在顯現(xiàn)，而前期熱火朝天的證券市場(chǎng)已到歷史新高，基金發(fā)行熱銷(xiāo)，這些對(duì)于謀求信托產(chǎn)品保值、增值的信托公司而言都加大了產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的難度。而對(duì)于兩規(guī)修訂在即、金融工作會(huì)議的召開(kāi)等消息的日益明朗，信托公司為求生存，業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)只能加快不能減速，必須以只爭(zhēng)朝夕的態(tài)度加快現(xiàn)有業(yè)務(wù)的運(yùn)作，為今后的業(yè)務(wù)調(diào)整爭(zhēng)取時(shí)間和空間，為今后的發(fā)展奠定一定的物質(zhì)基礎(chǔ)。
(xintuo摘自《用益信托工作室》)